4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初1cc的水等于多少克，1cc水是多少克结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(d1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(ch1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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