4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(z却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花(huā)减(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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