今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持(chí)。

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　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度(dù)对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块(kuài)的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能(néng)会(huì)出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会选出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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