昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(r古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人éng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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