今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国(guó)新凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央(yā凸面镜凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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