AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是(shì)一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用(yòng)人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会(huì)，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理明(míng)确看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的(de)相关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。

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