周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市(shì)场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场机两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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