昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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