北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的(de)时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

画的作者是谁 画的作者是高鼎吗　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时画的作者是谁 画的作者是高鼎吗对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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