5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒ观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单u)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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