大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算(su2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗àn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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