近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司(sī)（港(gǎng)澳(ào)台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要(yào)注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进(jìn)行非常严(yán)格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自pp7塑料杯能不能装开水2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投pp7塑料杯能不能装开水(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明(míng)显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以(yǐ)前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得(dé)融(róng)资。

　　资本(běn)市场的(de)反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃(chī)香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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