在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不(bù)满200人或者基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lìc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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