财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库(kù)存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图方(fāng)面需(xū)要手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图(yào)观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从年(nián)初手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平(píng)。材料价格(gé)和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自(zì)车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下(xià)降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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