个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供含(hán)账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下(xià)结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ong>运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不(bù)大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择(zé)具(jù)体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表示，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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