尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10五斤等于多少克，五斤等于多少克千克日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体五斤等于多少克，五斤等于多少克千克和基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和应用的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐五斤等于多少克，五斤等于多少克千克歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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