周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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