近日(rì)，国(guó)内上(shàng)市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度(dù)商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意的(de)是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收(shōu)益和(hé)利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收(shōu)益指基(jī)金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的余额(é)，本期利(lì)润为本(běn)期已(yǐ)实现收益加(jiā)上本期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净值(zhí)超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均受(shòu)到(dào)净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整体走(zǒu)出(chū)下跌行情(qíng)，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以(yǐ)下(xiàenjoy可数吗，joy可不可数)几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆(dòu)等大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可(kě)，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提(tí)货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集(jí)中出(chū)栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产积(jī)极性不高，加(jiā)之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和(hé)提(tí)货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略(lüè)和运作分析，国投瑞(ruì)银(yín)基金表示，一季度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期升温(wēn)影响，白(bái)银表现出更高的波(bō)动性。后期则(zé)主(zhǔ)要(yào)是(shì)欧美银(yín)行业出现流动(dòng)性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了(le)市场对(duì)于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年(nián)以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加息两次各enjoy可数吗，joy可不可数25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储(chǔ)今年(nián)或还有一(yī)次加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环境(jìng)对贵金属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银(yín)的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价(jià)的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积极(jí)配(pèi)置。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 enjoy可数吗，joy可不可数