北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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