<传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些strong>事(shì)件

　　5月11日，统计局公布4月物价数据：CPI同(tóng)比上涨0.1％，预(yù)期(qī)0.4％，前值0.7％；PPI同比下(xià)降(jiàng)3.6％，预(yù)期降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低(dī)位并非通缩，内部结(jié)构分化、与终端(duān)需求相关的(de)服(fú)务业延续涨价

　　物价(jià)作为经济表现的滞后指标，在经济复(fù)苏早期多表现相对低迷、实属常(cháng)态。传统周期下，经济的周期性波动，主要由需求(qiú)端驱动，物价(jià)作为(wèi)经济的滞后(hòu)指标，表现出(chū)明显的周期性波(bō)动。经验显示(shì)，CPI等(děng)物价指标，与经济走势大体类似(shì)，一般滞后经济表现(xiàn)2个(gè)季度左右；经济(jì)复苏早期(qī)，CPI同比(bǐ)表现一度相(xiāng)对低(dī)迷，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比在1％以下的低(dī)位徘徊。

　　当前(qián)CPI低位、主要缘于供给(gěi)端影响和(hé)外需(xū)拖(tuō)累部分商(shāng)品价格回落等。年初以来(lái)，CPI同比持续回(huí)落至(zhì)4月的0.1％，拖累主要来自于食品和非食(shí)品中的商(shāng)品、不完全由需(xū)求主导。其(qí)中，猪肉、鲜(xiān)菜供(gōng)给充足，价格回落成为拖累食品(pǐn)同比自年(nián)初(chū)的(de)6.2％回落至4月的(de)0.4％；非食品(pǐn)中，原(yuán)油等国(guó)际定(dìng)价的大宗商品价格(gé)回落，带动(dòng)交通工具用(yòng)燃(rán)料等分项(xiàng)环(huán)比延(yán)续低于季节性，部分耐用品价格回落也有(yǒu)拖累、与相(xiāng)关原材料成本(běn)压力缓(huǎn)解(jiě)等有关。

　　需求修复较早(zǎo)的领域、线下消费相关的商(shāng)品和服务，在价格(gé)上(shàng)已有连续(xù)体现。终端需求回暖在4月CPI中进一步凸显，其中，CPI服务同(tóng)比(bǐ)、CPI其(qí)他商(shāng)品服(fú)务(wù)同比自(zì)年初以(yǐ)来明显回升、分别至4月的3.5％和1％。终端(duān)需(xū)求回暖(nuǎn)带动(dòng)部分中上游(yóu)行业涨价(jià)，在(zài)PPI中亦有体现，例如，文(wén)教(jiào)娱制造(zào)业价格环(huán)比上(shàng)涨0.9％。

　　重申观点：CPI或已(yǐ)见底，后续或逐步回升。线下消费活动(dòng)持(chí)续改善(shàn)等或带(dài)动内(nèi)生动能逐步增强，对(duì)价(jià)格(gé)的支撑仍在逐步显现。叠加基数贡献(xiàn)、及部(bù)分商品价格(gé)回落拖累逐步放缓等，CPI或于(yú)4月见底回升。

　　常规跟踪：CPI涨幅回落(luò)，生产资(zī)料(liào)拖累(lèi)PPI低预期、原油链(liàn)等拖累延续

　　CPI涨幅明显回落(luò)、主因(yīn)基(jī)数拖累明显。4月，CPI同比涨(zhǎng)幅回落0.6个(gè)百(bǎi)分点至0.1％、低于(yú)预期的0.4％，其中(zhōng)，翘尾因素较上月(yuè)回落(luò)0.4个百分点至(zhì)0.4％；环(huán)比降幅收窄0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至-0.1％；核心(xīn)CPI同比持(chí)平(píng)于0.7％。分项(xiàng)环比中，食(shí)品环比降幅收窄0.4个百分点(diǎn)至-1％，非食品环比(bǐ)由平转(zhuǎn)涨至0.1％。

　　细分项中，鲜菜环比拖(tuō)累明显，猪肉环(huán)比(bǐ)降幅收窄，文教(jiào)娱等服务(wù)项(xiàng)涨(zhǎng)价延续。食品环比中，鲜菜和鲜果大(dà)量上市，价格分别(bié)下降6.1％和0.7％；生猪(zhū)产能充足，叠加消(xiāo)费(fèi)淡季影(yǐng)响，猪肉价格下降3.8％、降幅收(shōu)窄0.4个百分点。非食品环比(bǐ)中，原油(yóu)价格回(huí)落(luò)拖累CPI交通通信(xìn)项(xiàng)环比(bǐ)延(yán)续低位、-0.4％，文教娱(yú)、其他商(shāng)品服务环比(bǐ)明(míng)显上(shàng)涨，分别较上月变(biàn)动0.6和0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至0.5％和1％。

　　PPI回落主因(yīn)生产资料拖累，生活(huó)资料韧性延(yán)续。4月，PPI同比降幅扩(kuò)大1.1个百分点至-3.6％，环(huán)比由平转降至-0.5％。大类(lèi)环比中，生(shēng)产资(zī)料由平(píng)转降至-0.6％，采掘(jué)拖累明显、原材料和(hé)加工工业亦(yì)有(yǒu)走弱；生活(huó)资(zī)料环比走平、上月为-0.3％，除(chú)食(shí)品外环比(bǐ)延续(xù)回落外，衣着、一般日用品(pǐn)环(huán)比由负转正，耐(nài)用消费品(pǐn)降幅收窄(zhǎi)。

　　分行(xíng)业来(lái)看，原油等上游原(yuán)材料链条相关价(jià)格(gé)回落(luò)，与线下消(xiāo)费相关(guān)的中下游(yóu)行业价格回升。4月，多(duō)数(shù)行业环(huán)比(bǐ)价(jià)格回落(luò)、上游原(yuán)材料链条尤其(qí)明显。煤炭(tàn)开采、石油加工(gōng)、燃(rán)气(qì)供应环比延续(xù)回落(luò)、降幅均在1.9个百分点(diǎn)以上，汽车制造(zào)、通信制(zhì)造(zào)等部(bù)分中下游制造业价格有所回(huí)落，但文教(jiào)娱制品等靠(kào)近终(zhōng)端制(zhì)造业价格(gé)有(yǒu)所回升(shēng)、环(huán)比(bǐ)上涨0.9％。

　　风险提示

　　1、猪(zhū)价大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)。

　　2、疫情反复。

　　证券(quàn)研(yán)究(jiū)报告：《通缩是(shì)个伪命题》

　　对外发布(bù)时间：2023年05月11日

　　报告发布机(jī)构：国金证券股份有(yǒu)限(xiàn)公司

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