5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年(ni怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义án)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的(de)趋(qū)势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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