在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(ca的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数ǐ)提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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