财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(ch卯怎么读，卯足劲是什么意思解释én)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS卯怎么读，卯足劲是什么意思解释合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释shù)据并(bìng)未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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