今(jīn)年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

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　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(hu电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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