个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负(fù)责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠道的多(duō)重福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资(zī)的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，闲游的意思 闲游的反义词是什么券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验闲游的意思 闲游的反义词是什么。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品闲游的意思 闲游的反义词是什么或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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