随着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标(biāo)五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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