财联(lián)社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)旬的紧急交真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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