“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒ中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数u)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定(dìng中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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