个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的(de)认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争(zh武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和(hé)客户(hù)特点，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合(hé)自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价(jià)，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的(de)规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和(hé)人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据(jù)分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提(tí)是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户(hù)供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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