当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题(tí)与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信(xìn)国(guó)会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可(kě)能(néng)期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过(guò)快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度增加(jiā)说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库(kù)的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际劳动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)看，目前(qián)是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差(chà)及(jí)主需(xū)求(qiú)国(guó)高库存带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化(huà)供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周(zhōu)累库。后期从库(kù)存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期，市(shì)场需说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做(zuò)扩。

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