在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Sav合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线ita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正(zhèng合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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