昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里)的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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