编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈(tán)到了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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