今(jīn)年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(g卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗òu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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