5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久响。在(zài)当前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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