5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次wàng)带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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