“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞(jìn马云看未来商铺的前景g)争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下20马云看未来商铺的前景23年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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