一度被称为“机构投资者(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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