5月以来，港股市场仍在持续下跌，但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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