来源：海(hǎi)通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年以(yǐ)来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)基调(diào)延续，短期政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是面(miàn)对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量刺激(jī)政策。未来扩大需(xū)求主要依靠自发修(xiū)复消费(fèi)，主动稳定投资。此(cǐ)外，产(chǎn)业政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然(rán)是重(zhòng)点任务。整体(tǐ)看，二(èr)季度(dù)经济修复速度或将放缓，政策(cè)相对克制 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向

　　本次(cì)会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济(jì)增长好于预(yù)期”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)”。从一季度公(gōng)布(bù)的数据(jù)看，确实好于去年四季度(dù)时的预期。但(dàn)随后(hòu)会(huì)议也提到(dào)“经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也使(shǐ)得经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理(lǐ)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度(dù)有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的(de)增速，还(hái)有较大的(de)差距(jù)。所以，经济(jì)仍需政(zhèng)策呵护。尤其(qí)是(shì)一季度降准后，就业压(yā)力(lì)仍然存(cún)在(zài)，我们认为政(zhèng)策短期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩(kuò)大(dà)需求(qiú)”是(shì)当(dāng)前经济持续回(huí)升向好的关键所在。

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　　稳增长：也(yě)没增量刺激

　　面对高(gāo)质(zhì)量的(de)发展要求，会议(yì)强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作会议(yì)精神一致。这也(yě)意味(wèi)着(zhe)稳增长不会通(tōng)过强刺激的方式，而是统筹推(tuī)动“经济运行持(chí)续(xù)好转”、“内生动力(lì)持续增强(qiáng)”、“社(shè)会预(yù)期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会(huì)议要求“把发挥政策效力和激(jī)发经营主体活力结合起(qǐ)来(lái)”。我们(men)的理解(jiě)是，下一阶段更多通过激发市(shì)场化的力量去推动(dòng)经济(jì)修复，通过(guò)改革开放(fàng)的方式激发高质(zhì)量的增(zēng)长。所以会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破(pò)除影响(xiǎng)各类所有制企业公平(píng)竞争、共同发展的法律法规障碍(ài)和隐(yǐn)性壁(bì)垒。各(gè)类企业都要依法(fǎ)合规经营。要下决心从(cóng)根本上解决企业账(zhàng)款(kuǎn)拖(tuō)欠(qiàn)问题。总(zǒng)体而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还(hái)是以提振信(xìn)心和预期、激发(fā)活(huó)力为主要手段，让经济(jì)自(zì)发的内(nèi)生修复。

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　　扩需求：自发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的财政政(zhèng)策要(yào)“加力提(tí)效(xiào)”，稳健的货币(bì)政策(cè)要“精准(zhǔn)有力(lì)”，延(yán)续了去年12月会议的表述。对于政策的(de)要求，本次(cì)会议强调“形(xíng)成(chéng)扩大需求的合(hé)力”，而去年12月(yuè)会议的(de)相关表(biǎo)述是“加强各类政策(cè)协调(diào)配合”，这说明(míng)扩大需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面(miàn)，自发修(xiū)复(fù)消费。“要(yào)多渠(qú)道增加城乡居民收入，改(gǎi)善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要还是(shì)靠居民劳动收入的自(zì)然修复。另一方(fāng)面，主动稳定投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投资(zī)，是政(zhèng)府(fǔ)主动(dòng)稳增长的重(zhòng)点(diǎn)。会议提到，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把(bǎ)吸引外(wài)商(shāng)投(tóu)资放在更加重要(yào)的位置，稳住外贸(mào)外(wài)资基本盘。要支(zhī)持有条(tiáo)件的自(zì)贸试验(yàn)区和自(zì)由贸(mào)易港对接国际高(gāo)标准经贸规则，开展改革开放先(xiān)行先(xiān)试。

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　　产业发展：看(kàn)重(zhòng)实体经济

　　会议(yì)强(qiáng)调(diào)，加快建设现代(dài)化产(chǎn)业体系(xì)要以(yǐ)“实(shí)体经济”为(wèi)支(zhī)撑。我们的(de)理(lǐ)解是，产业政(zhèng)策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不(bù)是整个GDP，而是和“虚(xū)拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造”。会(huì)议指出“要重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态”，也(yě)提到了(le)“重视(shì)防范风险”。我们(men)认为，人工智(zhì)能发展到(dào)一定(dìng)程(chéng)度(dù)，监(jiān)管措施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在互联网领域(yù)，要推(tuī)动平台企业规范健康发展，鼓励头部(bù)平台企业(yè)探索创新(xīn)。

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　　防风险(xiǎn)也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调房(fáng)住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中(zhōng)小金融(róng)机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所(suǒ)趋，地(dì)方债务的风险也需要化解。所(suǒ)以今年和(hé)去年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他方面的(de)经济(jì)问题(tí)依(yī)然(rán)是存在的(de)。

　　整体看，二(èr)季度(dù)经济修复速(sù)度(dù)或将放缓，政策相(xiāng)对克制。

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