尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行(xíng)情(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通(tōng)信重要(yào)环公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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