AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善(shàn)的(de)法律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个(gè)人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一言(yán)首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示(shì)。广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良p>

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会(huì)的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大(dà)、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路(lù)线的成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持(ch广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良í)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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