一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(x姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼iǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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