5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(复活的作者是谁，复活的作者是谁chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jì复活的作者是谁，复活的作者是谁n)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、复活的作者是谁，复活的作者是谁互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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