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保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yù保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢n)营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又新设国家数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例(lì)以及(jí)承诺未(wèi)来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢连续(xù)三个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修(xiū)复空间(jiān)较大。