“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新(xīn中国人去巴基斯坦安全吗)日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān中国人去巴基斯坦安全吗)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债(zhài)务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很(hěn)高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同(tóng)，但是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等(děng)负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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