美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管(guǎn)理不善是(shì)导(dǎo)致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医(yī)学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受(shòu)到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手)是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工(gōng)率看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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