个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资(zī)一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富(fù自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融(róng)机构和金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是(shì)明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客(kè)户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业(y自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗è)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对接个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务(wù)提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计(jì)出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能面临(lín)的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要(yào)的。

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