财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的(de)观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面(miàn)还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司(sī)规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存(cún)水平项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求(qiú)订(dìng)单的(de)集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及(jí)供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业(yè)里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司(sī)入(rù)股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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