金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(y中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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